Nota economica (5 settembre 2012)

In sintesi

In agosto gli spread dei paesi periferici europei non hanno registrato la fiammata tanto temuta, anzi si sono ridotti grazie alle dichiarazioni della BCE a sostegno dell’euro. Alta è ora l’attesa per una serie di appuntamenti di settembre, tra i quali la riunione del Direttivo BCE e la pronuncia della Corte costituzionale tedesca sul fondo salva-stati.

I mercati scontano già l’approvazione nella prossima settimana di un nuovo pacchetto di misure non convenzionali di stimolo monetario della Fed americana.

Nel secondo trimestre 2012 il Pil è sceso del -0,2% nell’Area Euro (Germania + 0,3%, Francia +0,0%, Italia -0,7%), mentre è cresciuto del +0,4% negli USA (ma il recupero appare fragile). In Cina lo sviluppo è rallentato al +7,6% (dal +8,1% del primo trimestre).

Il cambio €/$ è in recupero da fine luglio (1,2089 il 24/7/12 e 1,2578 il 5/9/12), trainato dalle attese di un intervento BCE a favore dei paesi a rischio speculazione.

I prezzi delle materie prime agricole e energetiche si sono surriscaldati durante i mesi estivi. Il prezzo del petrolio Brent è oggi sopra i 115$ al barile.

Il rialzo delle materie prime energetiche ha guidato l’aumento dell’inflazione ad agosto: +2,6% nell’Area Euro, +3,2% in Italia e +2,7% a Milano.

A luglio il tasso di disoccupazione è rimasto stabile all’11,3% nell’Area Euro, mentre negli USA è cresciuto all’8,3%. A livello di principali paesi europei, la disoccupazione è ferma al 5,5% in Germania e al 10,7% in Italia, mentre è ancora in salita in Francia (10,3%) e in Spagna (25,1%).

La congiuntura europea è rimasta debole anche nei mesi estivi: l’indice del clima di fiducia del manifatturiero europeo ad agosto si è stabilizzato sui livelli di luglio, interrompendo il trend di caduta cominciato a marzo 2011 ma restando sui minimi da inizio 2010. Nel dettaglio, il clima è stabile in Germania e Italia, mentre è in flessione in Francia e in Spagna.
Nell’area milanese, a giugno la fiducia del manifatturiero è scesa sui livelli di marzo 2012, annullando il recupero messo a segno tra aprile e maggio e tornando sui valori più bassi degli ultimi 3 anni. La contrazione dell’indice è interamente spiegata dalla riduzione degli ordini interni ed esteri, mentre le scorte di prodotti finiti sono invariate sui livelli considerati normali e le previsioni di produzione mostrano un lieve aumento, pur conservando un saldo negativo.

A giugno 2012 la produzione industriale italiana è crollata del -1,4% rispetto a maggio e per luglio Confindustria stima una nuova contrazione del -0,4%, con l’indice che toccherebbe il valore minimo da settembre 2009.

A luglio 2012 le ore di CIG autorizzate nell’Area Milanese sono risultate in crescita del +20% a livello mensile (rispetto a giugno 2012); l’aumento è limitato alla sola componente Ordinaria (+133%), mentre la CIG Straordinaria e quella in Deroga sono rimaste sostanzialmente invariate (rispettivamente +4% e - 4%). L’andamento complessivo è stato molto simile a livello italiano (+21%), dove tuttavia l’incremento è risultato più omogeneo tra le tre componenti: +12% l’Ordinaria, +20% la Straordinaria, +35% la Deroga. Il confronto annuale, ossia con luglio 2011, evidenzia un calo complessivo del -10% per l’area milanese e un incremento del 44% a livello italiano. Per quanto riguarda le sole aziende associate ad Assolombarda, le ore di CIGO autorizzate sono cresciute del 57% su base mensile e del 62% su base annuale. Infine, secondo le stime INPS, il “tiraggio” (ore effettivamente utilizzate su quelle richieste) nei primi quattro mesi del 2012 è risultato pari al 41%.

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