Premessa
Nel mese di febbraio, le quotazioni dell’energia elettrica hanno registrato un deciso movimento ribassista. Anche il mercato del gas ha mostrato un indebolimento, influenzato da meteo mite e criticità nei terminali GNL, mentre il TTF si è stabilizzato su nuovi equilibri tecnici. La situazione ha risentito del contesto regolatorio e del rischio di scorte basse per l'evoluzione delle condizioni metereologiche. Il ribasso forward ha segnato una potenziale inversione di tendenza in un contesto di alta volatilità (approfondisci l'aggiornamento sui mercati di febbraio 2026).
Mercati energetici - Aggiornamento marzo 2026
Il mercato del gas europeo nel mese di marzo sta mostrando un’elevata volatilità, con il TTF front month che ha raggiunto i 56,46 €/MWh nella giornata del 9 marzo, mantenendosi su livelli sostenuti nonostante una lieve correzione rispetto ai picchi recenti.
Le dinamiche di prezzo restano fortemente influenzate dal contesto geopolitico, in particolare dal conflitto tra Stati Uniti e Iran e dalle tensioni nello Stretto di Hormuz, che hanno generato ampie oscillazioni tra rialzi improvvisi e rapide correzioni. Le dichiarazioni altalenanti dell’amministrazione americana hanno ulteriormente amplificato l’incertezza, contribuendo a movimenti disordinati delle quotazioni.
Dal punto di vista fondamentale, la settimana dal 9 al 13 marzo ha mostrato un equilibrio apparente: domanda domestica sostanzialmente stabile, riduzione dei consumi nel settore elettrico grazie a una maggiore produzione eolica e un incremento dell’offerta norvegese. Tuttavia, tali fattori sono stati parzialmente compensati da minori flussi di GNL verso l’Europa, deviati verso mercati asiatici più remunerativi.
Per la settimana in corso (dal 16 marzo) si prevede un bilancio più teso, con domanda in aumento e stoccaggi attesi nuovamente in prelievo. La curva forward rimane in backwardation (situazione di mercato in cui il prezzo spot - pronta consegna - di una materia prima è superiore ai prezzi dei contratti future con scadenze successive), segnalando rischi crescenti legati al riempimento estivo.
A livello globale, persistono criticità sull’offerta tra interruzioni produttive (Qatar, Oman, Canada, Perù) e incertezze logistiche sul GNL. In questo contesto, i mercati sembrano escludere scenari di carenza strutturale, ma prezzano un nuovo equilibrio caratterizzato da livelli di prezzo più elevati rispetto al passato. Sul fronte CO₂, il mercato EUA ha registrato una significativa correzione, con prezzi scesi sotto i 70 €/t a seguito di indiscrezioni su possibili modifiche al sistema ETS.
Il movimento è stato accentuato da un generale clima di risk-off che ha spinto i fondi a ridurre l’esposizione. Permane inoltre una correlazione negativa con gas e petrolio, sostenuti dal contesto geopolitico. L’attenzione resta focalizzata sulla revisione ETS del 2026 e sugli sviluppi regolatori di breve termine. Il mercato elettrico europeo ha risentito direttamente della tensione sui combustibili, registrando un forte incremento dei prezzi. I principali hub hanno visto rialzi marcati, con il PUN salito fino a 168,54 €/MWh e analoghe dinamiche in Francia e Germania. L’elevata esposizione del sistema elettrico ai costi del gas continua quindi a rappresentare un elemento chiave di trasmissione della volatilità energetica all’intero sistema economico.
In un contesto ancora incerto, sarà fondamentale monitorare con attenzione l’evoluzione dei mercati energetici e l’impatto delle dinamiche geopolitiche sui prezzi europei.
Le quotazioni: PUN (Prezzo Unico Nazionale): 149,87 €/MWh (18 marzo 2026), gas naturale: 51,73 €/MWh (TTF - marzo 2026) e CO2 Ue: 66,63 €/ton (17 marzo 2026).
